Informasi asimetri dan kontrol manajemen : analisis kepekaan investasi dan leverage terhadap pemilihan sumber-sumber pendanaan

Hermeindito, . (2004) Informasi asimetri dan kontrol manajemen : analisis kepekaan investasi dan leverage terhadap pemilihan sumber-sumber pendanaan. PhD thesis, Gadjah Mada University Yogyakarta.

[img]
Preview
Text (ABSTRAK)
Abstrak.pdf

Download (212kB) | Preview
[img]
Preview
Text (BAB 1)
Bab 1.pdf

Download (100kB) | Preview
[img] Text (BAB 2)
Bab 2.pdf
Restricted to Registered users only

Download (315kB)
[img] Text (BAB 3)
Bab 3.pdf
Restricted to Registered users only

Download (223kB)
[img] Text (BAB 4)
Bab 4.pdf
Restricted to Registered users only

Download (145kB)
[img] Text (BAB 5)
Bab 5.pdf
Restricted to Registered users only

Download (130kB)
[img] Text (BAB 6)
Bab 6.pdf
Restricted to Registered users only

Download (455kB)
[img] Text (LAMPIRAN)
Lampiran.pdf
Restricted to Registered users only

Download (270kB)

Abstract

Penelitian ini menguji kepekaan investasi dan leverage perusahaan terhadap modal internal dan perubahan utang. Prediksi-prediksi kepekaan-kepekaan tersebut diturunkan dari informasi asimetri (dalam pasar kredit) pada teori urutan pematukan modal (pecking order) atau hierarki pendanaan lawan kontrol manajemen dalam teori keagenan aliran kas bebas. Kedua teori memiliki prediksi yang berbeda mengenai hubungan antara keputusan investasi dan keputusan pendanaan karena status atau karakteristik perusahaan berdasarkan tingkat peluang investasi dan tingkat kendala keuangan yang mereka hadapi. Sampel dalam studi ini adalah perusahaan sektor non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dan menyediakan data laporan keuangan tahunan sejak 1994 hingga 2002 secara berurutan. Data final dalam studi ini adalah perioda analisis 1998 hingga 2002. Sampel dibagi menjadi empat subsampel berdasarkan tingkat peluang investasi dan kendala pendanaan perusahaan. Penelitian ini menggunakan model persamaan simultan untuk investasi dan leverage. Analisis sensitivitas juga dilakukan dengan mempertimbangkan tiga variabel kontrol yang meliputi kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional terbesar, dan aliran kas ekuitas. Hasil analisis menunjukkan bahwa perilaku manajer dalam membuat keputusan investasi-lebih sesuai dengan prediksi teori urutan pematukan modal daripada teori keagenan aliran kas bebas. Hasil penelitian empiris sesuai prediksi teori urutan pematukan modal bahwa keputusan investasi perusahaan dengan investasi-lebih dan kendala pendanaan tinggi terbukti lebih sensitif terhadap modal internal daripada keputusan investasi perusahaan dengan investasi-kurang dan kendala pendanaan rendah. Hasil penelitian empiris juga sesuai prediksi teori urutan pematukan modal bahwa keputusan investasi perusahaan dengan investasi-lebih dan kendala pendanaan rendah terbukti lebih sensitif terhadap perubahan utang daripada keputusan investasi perusahaan dengan investasi-kurang dan kendala pendanaan tinggi. Hasil penelitian empiris juga sesuai prediksi teori urutan pematukan modal bahwa leverage perusahaan dengan investasi-lebih dan kendala pendanaan rendah terbukti lebih sensitif terhadap modal utang daripada keputusan investasi perusahaan dengan investasi-kurang dan kendala pendanaan rendah. Teori urutan pematukan modal kurang mampu menjelaskan hubungan modal internal dengan leverage. Teori saling tukar (trade-off) menyediakan alasan mengapa manajer tidak selalu berperilaku seperti prediksi teori urutan pematukan modal. Hubungan antara keputusan investasi dan keputusan pendanaan juga dapat dijelaskan melalui teori saling tukar. Penelitian ini juga menemukan bahwa terdapat hubungan nonlinear antara keputusan investasi dan keputusan leverage (berbentuk U terbalik) sesuai prediksi teori saling tukar. Analisis sensitivitas dengan memasukkan setiap variabel kontrol dalam model utama tidak berdampak signifikan terhadap hubungan antar keputusan keuangan tersebut. Selain itu, penelitian ini juga menemukan kepemilikan institusional terbesar dan aliran ekuitas terbukti mempengaruhi keputusan investasi. Semua variabel kontrol tidak berpengaruh terhadap keputusan leverage.

Item Type: Thesis (PhD)
Subjects: Business > Management
Divisions: Graduate School > Doctoral Program in Management Science
Depositing User: Sri Kusuma Dewi
Date Deposited: 29 Aug 2016 11:14
Last Modified: 29 Aug 2016 11:14
URI: http://repository.wima.ac.id/id/eprint/6528

Actions (login required)

View Item View Item